港股再度迎来买盘热潮，科技龙头走在估值复苏前列

本报记者 孟柯 今年11月以来，龙头科技公司回购活跃，引领港股市场掀起新一轮回购热潮。据wind资讯统计，今年11月，香港股市上市公司回购股份总数超过7亿股。 8月至10月，港股市场每月回购股份数量分别为2.6亿股、5.3亿股、5.3亿股。进入12月，香港股市积极回购的势头持续。 12月初的几个交易日内，累计回购股份数量超过3亿股。四川证券行长助理、普农经济学家、研究所所长陈力对《证券日报》记者表示，港股新一波买盘的主要原因是，目前股价与公司内在价值不匹配，通过收购直接发出市场估值调整信号稳定信心的公司；同时，香港联交所2024年将实施库务机制改革，打破“回购与注销”限制，允许股份保留和重复使用，大大提高了企业回购的积极性；此外，龙头企业现金流充裕，在缺乏高回报新投资标的时，回购成为优化资本配置、提高股东回报的首选。南开大学金融学教授田立辉在接受《证券日报》记者采访时表示，当前港股买入潮主要源于三个因素：估值低、政策红利和流动性充裕。市场估值处于历史低位，恒生指数市盈率近12倍，明显低于全球主要市场，形成“洼地值”；政策环境不断优化。 2024年6月，香港联交所实施库存股机制改革，允许回购股份而不注销，大大提高了公司运作的灵活性；经济形势拉皮持续向好，2025年南方资金净买入将超过1.3万亿港元，为市场注入强劲流动性。此外，美联储加息周期的启动以及全球资金的重新配置也加速了外资回流港股市场。值得注意的是，在这波港股买入潮中，龙头科技公司正在发挥更强的引领作用。今年11月以来，港股市场回购金额排名前两位的公司分别是腾讯控股和侠客欧米集团.此外，快手、金山软件等科技公司近期也进行了大量回购。陈力表示，本轮港股回购具有显着特点。首先，实体高度集中，以腾讯、小米为代表的科技龙头领衔，单日回购规模超过6亿港元。二是力度持续加大，11月份转售股数达到7亿股。 12月初抛售超3亿股，头部公司持续回购已成常态。三是资金性质清晰。均采用沉默资金，不覆盖运营资金，形成“龙头企业大规模持续回购和中小企业阶段性回购”的不同特点。 “从收购策略来看，除了传统的注销股份外，更多企业回暖主力“持有库存股，用于员工激励或战略布局，体现了资本运作的精细化。”田立辉表示。陈立认为，上市公司回购股份对长期发展意义重大。一方面，优化管理架构、注销股份可以直接提升每股收益和净资产收益率，而保留股份进行股权激励可以绑定主力团队的利益；一方面，改善市场生态，减轻短期抛售压力，吸引长期资金。传递出经营稳定的信号，为后续的精细化和其他资本运作奠定基础。“值得注意的是，mCoal的收购需要与基础的改善结合起来。 “如果只靠回购价格，忽视业务发展，长期影响会降低。”田丽辉说。陈莉还提醒，合理回购要注意。有助于实现价值，但需要结合业务升级和收入增长来建立。只有与根本性改进相结合，才能成为价值实现的“催化剂”。 （编辑：蔡青）